Производствените инвестиции на Китай все още показват устойчивост, поддържайки по-нататъшно разширяване както на мащаба, така и на общия обем. Предварителните оценки показват, че настоящият мащаб на производствените инвестиции в Китай надхвърля 15 трилиона юана (2,17 трилиона долара), което представлява близо една трета от общите инвестиции в дълготрайни активи.
През последните години широкомащабните политики за обновяване на оборудването влязоха в сила, превръщайки инвестициите в закупуване на оборудване основен двигател на растежа на инвестициите. През 2025 г. субсидиите за широкомащабни обновявания на оборудване, финансирани от ултра-дългосрочни специални съкровищни облигации, достигнаха 188 милиарда юана, привличайки повече от 1 трилион юана общи инвестиции.
Междувременно темпът на нарастване на инвестициите в производството показва низходяща тенденция. През 2025 г. растежът на тези инвестиции се забави значително в сравнение с 2024 г., като се повиши с 0,6 процента на годишна база за цялата година, което е спад от 8,6 процентни пункта спрямо 2024 г.
Неравномерното представяне в различните отрасли остава доста очевидно. От една страна, инвестициите в сектори като транспортно оборудване, автомобили, селскостопанска и съпътстваща хранително-вкусова промишленост и производство на общо оборудване поддържат солиден темп на растеж. От друга страна, растежът на инвестициите се забавя значително в сектори като химикали, цветни метали, специализирано оборудване и електрически машини.
Китай също така вижда ясни регионални различия в производствените инвестиции. Въз основа на последните оценки от различни региони, средният темп на растеж на инвестициите в производството в Западен Китай през 2025 г. е бил около 6 процента, значително по-висок от приблизително 2 процента среден темп на растеж в източния регион.
Растежът на инвестициите в големите индустриални провинции като Дзянсу и Гуангдонг намаля значително, отразявайки дълбоките корекции в производствените сектори на някои големи индустриални провинции. Производствените инвестиции обаче в области като Чунцин, както и в провинциите Шанси и Съчуан нараснаха силно, подхранвани от индустриалното преместване и подкрепата на политиката.
Подобно разминаване вероятно илюстрира ефектите на няколко основни фактора.
Първо, засилващите се търговски конфликти и обширните икономически и търговски ограничения оказаха голямо влияние върху доверието, очакванията и инвестиционните решения на инвеститорите в производството.
През последната година Съединените щати упражниха натиск върху Китай не само чрез мита, но и чрез нетарифни мерки, които значително нарушиха очакванията на бизнес субектите, карайки много от тях да възприемат изчаквателна позиция към разширяване на инвестициите и увеличаване на производствения капацитет.
По-специално, нарастващата нестабилност на глобалните търговски политики засили несигурността, което затрудни експортно ориентираните предприятия да правят точни прогнози и ги накара да отложат нови инвестиции в капацитет.
Второ, недостатъчното вътрешно търсене ограничава растежа на инвестициите в производството в Китай. Пазарът на имоти, по-специално, остава в дълбока корекция и както производителите на суровини нагоре по веригата, така и производителите на потребителски стоки надолу по веригата, свързани с индустрията на недвижимите имоти, са изправени пред свиващо се търсене.
Трето, ускоряването на задграничната експанзия създаде ефект на отклоняване. През 2025 г. общите изходящи преки инвестиции на Китай във всички индустрии надхвърлиха 170 милиарда долара, като преките нефинансови инвестиции представляват повече от 80 процента. Индустриите в реалната икономика доминират експанзията в чужбина, докато нововъзникващите сектори като високите технологии, зелената енергия и цифровата икономика се превърнаха в ключови инвестиционни акценти.
Китайските предприятия все повече разширяват присъствието си към по-високия край на глобалната верига на стойността. Ускоряването на задграничната експанзия обективно създаде „ефект на отклоняване“ върху вътрешните производствени инвестиции.
Освен това нарастващите просрочени плащания се отразиха на икономическото движение. Данните от Националното статистическо бюро показват, че вземанията на китайските индустриални предприятия над определения размер са достигнали 28,4 трилиона юана, което е рекордно високо ниво. Средният период за събиране на вземанията сред тези предприятия се е удължил до 70,4 дни в сравнение с 66,7 дни през същия период на 2024 г. За производствените предприятия над определения размер средният период на събиране е дори по-дълъг, достигайки 71,8 дни. По-бавната събираемост на вземанията и нарастващият проблем с просрочените плащания се превърнаха във важен фактор, влияещ върху инвестиционния цикъл.
В момента Китай е в период на дълбока икономическа и социална трансформация. Както променящите се времена, така и практическите реалности изискват трансформация на макроикономическите политики на страната, а трансформацията на инвестиционната политика е ключов лост в тази рамка. Независимо дали става въпрос за фискална или парична политика, държавни инвестиции или частни инвестиции, инвестиционната политика играе ключова роля в канала за предаване и трансформация.
Настоящата политика поставя силен акцент върху обвързването на разширяващите се инвестиции с усилията за стимулиране на потреблението, като целта е да насърчи добродетелното взаимодействие между двете. Но в циркулацията на националната икономика и в политическата практика подобно взаимодействие е изключително сложен процес, докато разширяването на потреблението за стимулиране на инвестициите е по-пряко.
Следователно приемането на повече политики от страна на домакинствата за стимулиране на потреблението и по този начин стимулиране на инвестициите всъщност е по-пряко и благоприятно за благоприятен цикъл. Често говорим за оптимизиране на бизнес средата, но според мен най-фундаменталният и решаващ аспект на бизнес средата е да се гарантира, че предприятията „имат бизнес възможности и могат да реализират печалби“. Само с това други подобрения могат да произведат мултиплициращ ефект и наистина да мобилизират частни инвестиции.
През 2025 г. Китай приложи по-проактивни макроикономически политики, като повиши съотношението на фискалния дефицит и увеличи емитирането на свръхдългосрочни специални съкровищни облигации и специални облигации на местното правителство.
Правителствените инвестиции са значителни. И все пак стабилизирането на инвестициите и растежа остава трудно. Една от основните причини е, че днешните държавни инвестиции са много различни от тези в миналото. Сега има типичните характеристики на „функционална инвестиция“, а не на обикновена „инвестиция, ориентирана към растеж“.
„Функционална инвестиция“ се отнася главно до инвестиции, насочени към справяне със слабостите, укрепване на слабите връзки, предотвратяване на рискове и защита на сигурността. Такива инвестиции отразяват националната воля и национална стратегия и трябва да се предприемат при нови исторически условия.
Тези инвестиции обаче често генерират по-големи дългосрочни ползи от краткосрочните печалби и по-големи всеобхватни социални ползи от чисто икономическата възвращаемост. В резултат на това, въпреки че могат да помогнат за стабилизиране на инвестициите и растежа до известна степен, те не могат да бъдат приравнени с тези цели. Не трябва да приемаме, че простото увеличаване на „функционалните инвестиции“ ще стабилизира инвестициите и икономиката.
„Инвестицията, ориентирана към растеж“, напротив, се отнася до инвестиция, която може да стимулира допълнителни инвестиции и да стимулира производството. По време на миналия период на бърза индустриализация и урбанизация в Китай държавните инвестиции често имаха характеристиките на инвестиции, ориентирани към растеж, способни да стимулират както инвестициите, така и производството.
Например големи инфраструктурни проекти като железопътни линии, магистрали и летища някога са имали силен ефект. В историческите условия на бърза индустриализация и урбанизация, централното правителство се фокусира върху големи инфраструктурни проекти, докато местните власти извършват по-малки инфраструктурни проекти. След като основната транспортна инфраструктура беше създадена, местните власти разработиха индустриални паркове и нови градски квартали около тях.
Това развитие изискваше поддържаща инфраструктура, а индустриалните паркове генерираха цикли на предприятия, индустрии и заетост, докато новите градски квартали генерираха цикли на население, потребление и услуги.
Днес обаче индустриализацията и урбанизацията на Китай са навлезли в относително стабилен етап. Правителствените инвестиции се изместиха от дългосрочна структурна променлива към краткосрочна променлива. Дори ако транспортната инфраструктура продължи да се подобрява, е малко вероятно местните власти да изградят голям брой нови индустриални паркове или нови градски квартали. В новите исторически условия инвестиционната политика трябва да бъде по-добре интегрирана с политиките за реформи.
Необходими са повече политики, ориентирани към реформи, за да се активизират инвестициите, особено частните инвестиции.
Писателят е бивш директор на отдел „Стопанско прогнозиране“ в Държавния информационен център.
Мненията не отразяват непременно тези на China Daily.
Благодарение на chinadaily.com.cn
Моля, посетете:
Нашият спонсор
като това:
като Зареждане…
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта